ما هو عكس النقد والحمل التحكيم؟
المراجحة العكسية للنقد والحمل عبارة عن إستراتيجية محايدة للسوق تجمع بين مركز قصير في أحد الأصول ومركز مستقبلي طويل في نفس الأصل. هدفها هو استغلال عدم كفاءة التسعير بين النقد أو السعر الفوري للأصل وسعر المستقبل المقابل لتحقيق أرباح لا تحمل مخاطر.
الماخذ الرئيسية
- المراجحة العكسية للنقد والحمل عبارة عن إستراتيجية محايدة للسوق تجمع بين مركز قصير في أصل ما ومركز طويل الأجل في نفس الأصل. وتسعى المراجحة النقدية العكسية والاستغلالية لاستغلال عدم كفاءة التسعير بين السعر النقدي لذلك الأصل والعقود المستقبلية المقابلة. السعر لتوليد أرباح لا تحمل مخاطر. إن إستراتيجية التحكيم العكسي للنقد والحمل جديرة بالاهتمام فقط إذا كان سعر العقود المستقبلية رخيصًا مقارنة بالسعر الفوري للأصل.
فهم عكس النقدية وتحمل التحكيم
كما يوحي اسمها ، فإن التحكيم العكسي للنقد والحمل هو صورة معكوسة لمراجحة النقود والحمل العادية. في الأخير ، يحمل المراجح الأصل حتى تاريخ انتهاء صلاحية العقود الآجلة ، وعندها يسلمها مقابل العقد الآجل.
بالنسبة لعكس المراجحة النقدية والمحمولة ، يحتفظ المراجح بمركز قصير في الأصل ، وهو عادةً سهم أو سلعة ، وموقع طويل في العقد المستقبلي لذلك الأصل.
عند الاستحقاق ، يقبل المراجح تسليم الأصل مقابل العقد الآجل ، والذي يستخدم لتغطية المركز القصير. هذه الاستراتيجية قابلة للتطبيق فقط إذا كان سعر العقود الآجلة أقل من السعر الفوري للأصل. أي أن عائدات البيع على المكشوف يجب أن تتجاوز سعر العقد الآجل والتكاليف المرتبطة بحمل المركز القصير في الأصل.
إن إستراتيجية المراجحة النقدية والمحمولة العكسية لا تكون مجدية إلا إذا كان سعر العقود المستقبلية رخيصًا مقارنة بالسعر الفوري للأصل. هذا هو الشرط المعروف باسم التخلف ، حيث يتم تداول العقود المستقبلية مع تواريخ انتهاء الصلاحية اللاحقة ، والمعروفة أيضًا باسم عقود الشهر السابق ، بسعر مخفض على السعر الفوري. يراهن المراجح على أن هذا الشرط ، وهو أمر غير طبيعي ، سيعود مرة أخرى إلى شكله ، مما يخلق البيئة لتحقيق ربح غير محفوف بالمخاطر.
مثال للتحكيم النقدي والحمل
النظر في المثال التالي من النقد العكسي وتحمل التحكيم. لنفترض أن أحد الأصول يتم تداوله حاليًا عند 104 دولارات ، في حين أن سعر العقود المستقبلية لشهر واحد يبلغ 100 دولار. بالإضافة إلى ذلك ، تبلغ التكاليف الدفترية الشهرية للمركز القصير (على سبيل المثال ، توزيعات الأرباح التي يدفعها البائع القصير) 2 دولار. في هذه الحالة ، سيبدأ المحكم صفقة شراء قصيرة في الأصل بسعر 104 دولارات ، ويشتري في وقت واحد عقدًا آجلًا مدته شهر واحد بسعر 100 دولار. عند استحقاق العقد الآجل ، يقبل المتداول تسليم الأصل ويستخدمه لتغطية المركز القصير في الأصل ، وبالتالي ضمان المراجحة ، أو المخاطرة ، ربح قدره 2 دولار (104 دولار - 100 دولار - 2 دولار).
المصطلح بلا مخاطرة ليس دقيقًا تمامًا حيث لا تزال هناك مخاطرة ، مثل الزيادة في التكاليف الدفترية ، أو قيام شركة السمسرة برفع معدلات الهامش. ومع ذلك ، فإن مخاطر أي حركة في السوق ، والتي تعد المكون الرئيسي في أي تداول طويل أو قصير ، يتم تخفيفها من خلال حقيقة أنه بمجرد بدء التداول ، فإن الخطوة التالية هي تسليم الأصل مقابل العقد الآجل. ليست هناك حاجة للوصول إلى أي جانب من التجارة في السوق المفتوحة عند انتهاء الصلاحية.
