تعريف دلتا التحوط

ما هي دلتا التحوط؟

دلتا التحوط هي استراتيجية خيارات تهدف إلى الحد أو التحوط ، والمخاطر المرتبطة بتحركات الأسعار في الأصل الأساسي. يستخدم النهج خيارات لموازنة الخطر على خيار واحد آخر قابض أو مجموعة كاملة من المقتنيات. يحاول المستثمر الوصول إلى حالة دلتا المحايدة وليس لديه تحيز اتجاهي في التحوط.

نظرًا لأن محاولات التحوط في دلتا لتحييد أو تقليل مدى الحركة في سعر الخيار بالنسبة لسعر الأصل ، فإنها تتطلب إعادة توازن مستمرة للتحوط. تعتبر دلتا التحوط استراتيجية معقدة تستخدم بشكل رئيسي من قبل التجار المؤسسيين وبنوك الاستثمار.

تمثل الدلتا التغير في قيمة الخيار بالنسبة للحركة في سعر السوق للأصل الأساسي. التحوطات عبارة عن استثمارات - عادة ما تكون خيارات - يتم اتخاذها لتعويض التعرض لمخاطر الأصل.

دلتا التحوط

مقدمة موجزة عن الخيارات

تقاس قيمة الخيار بمبلغ العلاوة - الرسوم المدفوعة لشراء العقد. من خلال الإبقاء على الخيار ، يمكن للمستثمر أو المتداول ممارسة حقوقه في شراء أو بيع 100 سهم من الأسهم الأساسية ، لكن لا يُطلب منهم القيام بهذا الإجراء إذا لم يكن مربحًا لهم. يُعرف السعر الذي سيشترونه أو يبيعون به بسعر الإضراب ويتم تعيينه - مع تاريخ انتهاء الصلاحية - في وقت الشراء. كل عقد خيارات يساوي 100 سهم من الأسهم أو الأصل الأساسي.

يجوز لمالكي خيارات النمط الأمريكي ممارسة حقوقهم في أي وقت حتى تاريخ انتهاء الصلاحية. تتيح خيارات النمط الأوروبي للحامل التمرين فقط في تاريخ انتهاء الصلاحية. أيضًا ، بناءً على قيمة الخيار ، قد يقرر حامل بيع عقده لمستثمر آخر قبل انتهاء الصلاحية.

على سبيل المثال ، إذا كان خيار الاستدعاء يحتوي على سعر تنفيذ قدره 30 دولارًا ويتداول السهم الأساسي عند 40 دولارًا عند انتهاء الصلاحية ، فيمكن لصاحب الخيار تحويل 100 سهم بسعر أقل - 30 دولارًا. إذا اختاروا ، فيمكنهم عندئذ الدوران وبيعهم في السوق المفتوحة مقابل 40 دولارًا من أجل الربح. سيكون الربح 10 دولارات أقل من قيمة خيار الاستدعاء وأي رسوم من الوسيط مقابل وضع التداولات.

تعد خيارات الوضع مربكة أكثر قليلاً ولكنها تعمل بنفس طريقة خيار الاتصال. هنا ، يتوقع الحامل أن تتدهور قيمة الأصل الأساسي قبل انتهاء الصلاحية. يمكنهم إما الاحتفاظ بالأصل في محفظتهم أو اقتراض الأسهم من وسيط.

الماخذ الرئيسية

• دلتا التحوط هي استراتيجية خيارات تهدف إلى تقليل ، أو التحوط ، من المخاطر المرتبطة بحركة الأسعار في الأصل الأساسي ، عن طريق تعويض صفقات الشراء (الشراء) والصفقات القصيرة (المباعة). محاولات التحوط دلتا لتحييد أو تقليل نطاق الحركة في سعر الخيار بالنسبة لسعر الأصل. أحد عيوب التحوط في دلتا هو ضرورة مراقبة وضبط المراكز المعنية باستمرار.

وأوضح دلتا التحوط

دلتا هي نسبة بين التغير في سعر عقد الخيارات والحركة المقابلة لقيمة الأصل الأساسي. على سبيل المثال ، إذا كان خيار الأسهم لأسهم XYZ له دلتا بقيمة 0.45 ، إذا زاد السهم الأساسي في سعر السوق بمقدار دولار واحد للسهم ، فسترتفع قيمة الخيار عليه بمقدار 0.45 دولار للسهم ، وكلها مكافئة.

من أجل المناقشة ، دعنا نفترض أن الخيارات التي تمت مناقشتها لها أسهم كضمان أساسي لها. يرغب المتداولون في معرفة دلتا الخيار لأنه يمكن أن يخبرهم بمدى ارتفاع قيمة الخيار أو العلاوة أو انخفاضها بحركة في سعر السهم. التغيير النظري في القسط لكل نقطة أساس أو تغيير $ 1 في سعر الأصل هو الدلتا ، في حين أن العلاقة بين الحركتين هي نسبة التحوط.

يتراوح خيار دلتا المكالمة بين صفر وواحد ، بينما يتراوح خيار دلتا البيع بين واحد سلبي وواحد. من المتوقع أن يرتفع سعر خيار البيع مع دلتا -0.50 بمقدار 50 سنتًا إذا انخفض الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار. العكس هو الصحيح أيضا. على سبيل المثال ، سيرتفع سعر خيار الاستدعاء بنسبة التحوط 0.40 بنسبة 40٪ من حركة سعر السهم إذا زاد سعر السهم الأساسي بمقدار 1 دولار.

يعتمد سلوك الدلتا على ما إذا كان:

• داخل الأموال أو مربحة حاليًا بالمال بنفس سعر الإضراب غير المربح حاليًا

يعتبر خيار البيع الذي يحتوي على دلتا بقيمة -0.50 خيارًا ماليًا مما يعني أن سعر التنفيذ للخيار يساوي سعر السهم الأساسي. على العكس من ذلك ، فإن خيار الاتصال مع 0.50 دلتا له ضربة مساوية لسعر السهم.

الوصول إلى دلتا محايد

يمكن التحوط إلى موضع خيارات بخيارات تعرض دلتا معاكسة للخيارات الحالية للحفاظ على مركز دلتا محايد. مركز الدلتا المحايد هو الوضع الذي تكون فيه الدلتا الإجمالية صفراً ، مما يقلل من حركات أسعار الخيارات فيما يتعلق بالأصل الأساسي.

على سبيل المثال ، افترض أن المستثمر يحتفظ بخيار استدعاء واحد مع دلتا بقيمة 0.50 ، مما يشير إلى أن الخيار هو في حالة رغبته في المال ويرغب في الاحتفاظ بمركز دلتا محايد. يمكن للمستثمر شراء خيار شراء بسعر صرف مع دلتا بقيمة -0.50 لموازنة دلتا إيجابية ، مما يجعل الموقف لديه دلتا صفر.

دلتا التحوط مع الأسهم

يمكن أيضًا تحوط مركز خيارات دلتا باستخدام أسهم الأسهم الأساسية. حصة واحدة من الأسهم الأساسية تحتوي على دلتا واحدة حيث تتغير قيمة السهم بمقدار 1 دولار. على سبيل المثال ، افترض أن المستثمر هو خيار استدعاء واحد طويل على سهم به دلتا بقيمة 0.75 - أو 75 نظرًا لأن لدى الخيارات مضاعف 100.

في هذه الحالة ، يمكن للمستثمر أن يحوط خيار الاستدعاء عن طريق بيع 75 سهم من الأسهم الأساسية. باختصار ، يقترض المستثمر الأسهم ، ويبيع تلك الأسهم في السوق لمستثمرين آخرين ، ثم يشتري الأسهم في وقت لاحق للعودة إلى المقرض - بسعر أقل نأمل.

إيجابيات وسلبيات دلتا التحوط

أحد العوائق الرئيسية للتحوط في دلتا هو ضرورة مراقبة وضبط المواقف المعنية باستمرار. اعتمادًا على حركة السهم ، يتعين على المتداول شراء وبيع الأوراق المالية بشكل متكرر لتجنب التعرض للتحوط أو الإفراط في التحوط.

وأيضًا ، قد يصبح عدد المعاملات المرتبطة بالتحوط في دلتا باهظًا نظرًا لتكبد رسوم التداول عند إجراء تعديلات على المركز. قد يكون الأمر مكلفًا بشكل خاص عندما يتم التحوط باستخدام خيارات ، حيث يمكن أن تفقد هذه القيمة الزمنية ، وأحيانًا يكون التداول أقل من الأسهم الأساسية.

القيمة الزمنية هي مقياس للوقت المتبقي قبل انتهاء صلاحية الخيار حيث يمكن للمتداول كسب الربح. مع مرور الوقت وتقترب تاريخ انتهاء الصلاحية ، يفقد الخيار القيمة الزمنية نظرًا لوجود وقت أقل لتحقيق الربح. نتيجةً لذلك ، تؤثر القيمة الزمنية لأي خيار على التكلفة الممتازة لهذا الخيار حيث أن الخيارات ذات القيمة الزمنية الطويلة سيكون لها عادة أقساط أعلى من تلك ذات القيمة الزمنية المنخفضة. مع مرور الوقت ، تتغير قيمة الخيار ، مما قد يؤدي إلى الحاجة إلى زيادة التحوط في دلتا للحفاظ على استراتيجية محايدة دلتا.

يمكن لتحوط دلتا أن يفيد المتداولين عندما يتوقعون حركة قوية في الأسهم الأساسية ولكنهم يواجهون خطر التعرض للتحوط إذا لم يتحرك السهم كما هو متوقع. إذا كان على مراكز التحوط الزائدة الاسترخاء ، فستزداد تكاليف التداول.

الايجابيات

• تسمح دلتا التحوط للمتداولين بالتحوط من مخاطر تغيرات الأسعار السلبية في المحفظة.

• يمكن لتحوط دلتا أن يحمي الأرباح من خيار أو مركز أسهم على المدى القصير دون فك الإغلاق طويل الأجل.

سلبيات

• قد تكون هناك حاجة إلى العديد من المعاملات لضبط التحوط دلتا باستمرار مما يؤدي إلى رسوم باهظة الثمن.

• يمكن للتجار الإفراط في التحوط إذا تم تعويض الدلتا بأكثر من اللازم أو إذا تغيرت الأسواق بشكل غير متوقع بعد وجود التحوط.

العالم الحقيقي مثال على دلتا التحوط

لنفترض أن المتداول يريد الاحتفاظ بمركز دلتا محايد للاستثمار في أسهم شركة جنرال إلكتريك (GE). يمتلك المستثمر - أو هو خيار شراء واحد طويلًا في GE. خيار واحد يساوي 100 سهم من أسهم GE.

يتراجع السهم بشكل كبير ، ويكون للمتداول ربح من خيار البيع. ومع ذلك ، دفعت الأحداث الأخيرة سعر السهم إلى الأعلى. ومع ذلك ، يرى التاجر هذا الارتفاع كحدث قصير الأجل ويتوقع أن يهبط السهم مرة أخرى في نهاية المطاف. نتيجة لذلك ، يتم وضع تحوط دلتا للمساعدة في حماية المكاسب في خيار البيع.

يحتوي سهم GE على دلتا بقيمة -0.75 ، والتي يشار إليها عادة باسم -75. يحدد المستثمر مركزًا محايدًا للدلتا من خلال شراء 75 سهمًا من الأسهم الأساسية. عند شراء 10 دولارات للسهم ، يقوم المستثمرون بشراء 75 سهمًا من GE بتكلفة إجماليها 7500 دولار. بمجرد انتهاء الارتفاع الأخير للسهم أو تغير الأحداث لصالح وضع خيار المتداول ، يمكن للمتداول إزالة التحوط في دلتا.