افتح إحدى الصحف وهناك فرصة جيدة لأن تجد قصة إخبارية عن سعر النفط في اتجاه واحد أو آخر. بالنسبة للمستهلك العادي ، من السهل الحصول على انطباع بوجود سوق عالمي فريد لهذا المصدر الحاسم للطاقة.
في الواقع ، هناك أنواع مختلفة من النفط الخام - السائل الكثيف غير المعالج الذي يستخرجه الحفارون تحت الأرض - وبعضهم مرغوب فيه أكثر من غيرهم. على سبيل المثال ، من السهل على مصافي التكرير إنتاج وقود البنزين والديزل من خام منخفض الكبريت أو "حلو" من الزيت ذي التركيزات العالية من الكبريت. الخام منخفض الكثافة ، أو "الخفيف" مناسب بشكل عام للتنوع العالي الكثافة لنفس السبب.
من أين يأتي النفط يحدث فرقًا أيضًا إذا كنت مشتريًا. كلما كان تسليم المنتج أقل تكلفة ، يكون هذا أقل تكلفة بالنسبة للمستهلك. من وجهة نظر النقل ، يتمتع النفط المستخرج في البحر بمزايا معينة على الإمدادات البرية ، والتي تعتمد على قدرة خطوط الأنابيب.
بسبب هذه العوامل ، يحتاج مشتري النفط الخام - إلى جانب المضاربين - إلى طريقة سهلة لتقييم السلعة بناءً على جودتها وموقعها. تخدم معايير مثل Brent و WTI و Dubai / Oman هذا الغرض المهم. عندما تشتري مصافي التكرير عقد برنت ، فإن لديهم فكرة قوية عن مدى جودة النفط ومن أين سيأتي. اليوم ، تتم معظم عمليات التداول العالمية في سوق العقود المستقبلية ، حيث يرتبط كل عقد بفئة معينة من النفط.
بسبب الطبيعة الديناميكية للعرض والطلب ، تتغير قيمة كل معيار باستمرار. على المدى الطويل ، قد تصبح العلامة التي تباع بسعر أعلى لمؤشر آخر متاحة فجأة بخصم.
فهم المعيار الزيوت
المعايير الرئيسية
هناك العشرات من معايير النفط المختلفة ، حيث يمثل كل منها النفط الخام من جزء معين من العالم. ومع ذلك ، يتم ربط سعر معظمهم بأحد المعايير الثلاثة الرئيسية التالية:
خام برنت
ما يقرب من ثلثي جميع عقود النفط الخام حول العالم تشير إلى خام برنت ، مما يجعلها العلامة الأكثر استخدامًا على الإطلاق. في هذه الأيام ، يشير "برنت" فعليًا إلى النفط من أربعة حقول مختلفة في بحر الشمال: برنت ، فورتيز ، أوسيبيرج ، وإكوفيسك. الخام من هذه المنطقة خفيف وحلو ، مما يجعلها مثالية لتكرير وقود الديزل والبنزين وغيرها من المنتجات ذات الطلب العالي. ونظرًا لأن إمدادات المياه تنقلها المياه ، فمن السهل نقلها إلى أماكن بعيدة.
غرب تكساس الوسيط (خام غرب تكساس الوسيط)
يشير خام غرب تكساس الوسيط إلى النفط المستخرج من الآبار في الولايات المتحدة ويرسل عبر أنبوب إلى كوشينغ ، أوكلاهوما. حقيقة أن الإمدادات غير الساحلية هي واحدة من عيوب خام غرب تكساس حيث أنها مكلفة نسبيا لشحنها إلى أجزاء معينة من العالم. المنتج نفسه خفيف جدًا وحلو جدًا ، مما يجعله مثاليًا لتكرير البنزين ، على وجه الخصوص. لا يزال خام غرب تكساس الوسيط المعيار الرئيسي للنفط المستهلك في الولايات المتحدة.
دبي / عمان
يعد خام الشرق الأوسط هذا مرجعًا مفيدًا للنفط الذي يكون بدرجة أقل قليلاً من خام غرب تكساس الوسيط أو خام برنت. منتج "سلة" يتكون من خام من دبي أو عمان أو أبو ظبي ، إنه أثقل نوعًا ما ويحتوي على نسبة أعلى من الكبريت ، مما يضعه في فئة "الحامض". دبي / عمان هي المرجع الرئيسي لنفط الخليج الفارسي الذي يتم تسليمه إلى السوق الآسيوية.
شكل 1
يعتبر خام برنت مرجعًا لنحو ثلثي النفط المتداول في جميع أنحاء العالم ، مع أن خام غرب تكساس الوسيط هو المعيار المهيمن في الولايات المتحدة ودبي / عمان في السوق الآسيوية.
أهمية سوق المشتقات
العقود الآجلة للنفط الخام
كان هناك مرة واحدة عندما يقوم المشترون بشراء النفط الخام بشكل أساسي من "السوق الفورية" - أي أنهم سيدفعون السعر الحالي ويقبلون التسليم في غضون بضعة أسابيع. ولكن بعد أزمة النفط في أواخر سبعينيات القرن الماضي ، بدأت شركات التكرير والمشترين الحكوميين في البحث عن وسيلة لتقليل مخاطر الزيادات المفاجئة في الأسعار.
جاء الحل في شكل عقود نفط خام آجلة ترتبط بآخر سعر قياسي محدد. مع العقود الآجلة ، يمكن للمشترين قفل سعر السلعة لعدة أشهر ، أو حتى سنوات ، مقدمًا. إذا ارتفع سعر الخام المرجعي بشكل ملحوظ ، يكون المشتري أفضل حالًا من خلال العقود الآجلة. يتم تسوية العديد من العقود الآجلة نقدًا ، على الرغم من أن بعضها يسمح بالتسليم الفعلي للسلعة.
يتم تداول عقود الخام المختلفة في البورصات المختلفة. تتوفر عقود برنت المستقبلية في ICE Futures Europe ، في حين تباع عقود خام غرب تكساس الوسيط بشكل رئيسي في بورصة نيويورك التجارية أو NYMEX. تم تسويق عقد النفط الخام العماني المؤثر (DME Oman) في بورصة دبي التجارية منذ عام 2007. لا تنص هذه العقود على مكان حفر النفط فحسب ، بل على نوعيته أيضًا.
خيارات الخام
بالإضافة إلى العقود الآجلة ، يمكن للمشاركين في السوق أيضًا الاستثمار في الخيارات المرتبطة بمعيار خام معين. هذه المشتقات هي طريقة مهمة أخرى للمساعدة في تخفيف مخاطر الأسعار. إذا ارتفعت قيمة علامة خام معينة ، فسيكون لمالك خيار الاستدعاء الحق - وإن لم يكن الالتزام - في شراء عدد محدد من البراميل بسعر محدد مسبقًا.
تجارة المضاربة
ومع ذلك ، لا يتم استخدام جميع العقود المستقبلية أو الخيارات المرتبطة بمعيار الخام لأغراض التحوط. المضاربون هم أيضًا لاعبون رئيسيون في السوق ، حيث إن المراهنة على أن التغييرات في العرض أو الطلب ستؤدي إلى ارتفاع أو انخفاض أسعار بعض المنتجات الخام.
يمكن للمستثمرين أيضًا المراهنة على ما سيحدث للفرق أو الفارق بين معيارين. يقوم المشاركون عادةً بتحليل أساسيات مصدر نفط محدد وتخمين ما إذا كانت الفجوة بين علامتين سوف تتسع أو تغلق. مثل خيارات النفط التقليدية ، تتوفر "خيارات فروق الأسعار" في البورصات الرئيسية.
يميل التداول إلى أن يكون ثقيلًا بشكل خاص عندما يتعرض أحد المعيارين لتقلبات غير عادية. على سبيل المثال ، شهدت خيارات انتشار WTI-Brent في بورصة NYMEX حجم تداول قياسي من عام 2011 إلى عام 2013 بعد أن أدت وفرة الخام الأمريكي إلى إرسال أسعار خام غرب تكساس الوسيط في نقطة تحول بالنسبة إلى Brent.
الخط السفلي
سوق النفط الخام متنوع بشكل لا يصدق ، حيث أن جودة الزيت وموقعه الأصلي لهما تأثير كبير على السعر. نظرًا لكونها مستقرة نسبيًا ، فإن معظم أسعار النفط الخام في جميع أنحاء العالم مرتبطة بمعايير برنت أو خام غرب تكساس الوسيط أو دبي / عمان.
