استراتيجية تقلبات السوق: الياقات

في مجال التمويل ، يشير مصطلح ذوي الياقات البيضاء عادة إلى استراتيجية لإدارة المخاطر تسمى طوق الحماية. استخدام الياقات للحالات الأخرى أقل انتشارًا. مع القليل من الجهد والمعلومات ، يمكن للمتداولين استخدام مفهوم ذوي الياقات البيضاء لإدارة المخاطر ، وفي بعض الحالات ، زيادة العوائد. تقارن هذه المقالة كيفية عمل استراتيجيات طوق الحماية والصعود.

كيف الياقات واقية العمل

غالبًا ما تستخدم هذه الإستراتيجية للتحوط ضد مخاطر الخسارة في مركز الأسهم الطويل أو محفظة الأسهم بالكامل باستخدام خيارات المؤشر. كما يمكن استخدامه للتحوط من حركات أسعار الفائدة من قبل كل من المقترضين والمقرضين باستخدام الحدود القصوى والأرضيات.

تعتبر أطواق الحماية استراتيجية هبوطية محايدة. الفقدان في طوق واقي محدود ، وكذلك الاتجاه الصعودي.

يتم إنشاء طوق أسهم عن طريق بيع عدد متساوٍ من خيارات الشراء وشراء نفس عدد خيارات البيع في مركز شراء طويل. تمنح خيارات الاتصال للمشترين الحق ، ولكن ليس الالتزام ، في شراء الأسهم بالسعر المحدد ، والذي يطلق عليه سعر الإضراب. تتيح خيارات البيع للمشترين الحق ، ولكن ليس الالتزام ، في بيع الأسهم بسعر الإضراب. يتم تطبيق القسط ، وهو تكلفة الخيارات من بيع المكالمة ، على الشراء المقدم ، مما يقلل من القسط الإجمالي المدفوع للمركز. يوصى بهذه الاستراتيجية بعد فترة زاد فيها سعر سهم السهم ، حيث إنه مصمم لحماية الأرباح بدلاً من زيادة العوائد.

مفتاح الوجبات الجاهزة

الياقات هي تكتيك ممتاز للتحوط ضد المخاطر ، لكنها تتطلب فهمًا جيدًا للخيارات وكيفية عملها في السوق. إذا كنت بحاجة إلى تجديد معلومات حول كيفية عمل الخيارات أو تتطلع إلى معرفة بعض استراتيجيات تداول الخيارات ، فإن دورة خيارات Investopedia Academy للمبتدئين هي المكان المثالي للبدء.

على سبيل المثال ، دعنا نقول أن Jack اشترى 100 سهم من XYZ منذ بعض الوقت مقابل 22 دولارًا للسهم. دعنا نفترض أيضًا أنه في يوليو وأن XYZ يتم تداوله حاليًا عند 30 دولارًا. بالنظر إلى التقلبات الأخيرة في السوق ، فإن جاك غير متأكد من الاتجاه المستقبلي لأسهم XYZ ، لذلك يمكننا القول إنه محايد على الانخفاض. إذا كان هبوطيًا حقًا ، فسيبيع أسهمه لحماية ربحه البالغ 8 دولارات للسهم. لكنه ليس متأكداً ، لذلك سوف يعلق هناك ويدخل في طوق للتحوط من مركزه.

تتمثل آلية هذه الإستراتيجية في أن يشتري جاك عقدًا واحدًا غير متاح للبيع ويبيع عقدًا واحدًا من أمواله ، حيث يمثل كل خيار 100 سهم من الأسهم الأساسية. يشعر جاك أنه بمجرد انتهاء السنة ، سيكون هناك قدر أقل من عدم اليقين في السوق ، ويرغب في رفع مركزه حتى نهاية العام.

لإنجاز هدفه ، يقرر جاك طوق خيار في يناير. وجد أن خيار البيع بقيمة 27.50 دولار في يناير (وهذا يعني أن خيار البيع الذي ينتهي في يناير مع سعر الإضراب البالغ 27.50 دولار) يتم تداوله بسعر 2.95 دولار ، ويتم تداول خيار الاستدعاء بقيمة 35 دولارًا بسعر 2 دولار. صفقة جاك هي:

• شراء لفتح (فتح صفقة شراء طويلة) خيار شراء بقيمة 27.50 دولارًا في شهر يناير بتكلفة 295 دولارًا (علاوة 2.95 * 100 سهم) بيع لفتح (افتتاح صفقة شراء) خيار شراء بقيمة 35 دولارًا بقيمة 200 دولار (علاوة على 2 دولار * 100 سهم) تبلغ تكلفة جاك (أو صافي الخصم) 95 دولارًا (200 دولار - 295 دولار = - 95 دولار)

من الصعب تحديد أقصى أرباح و / أو خسائر Jack بالضبط ، حيث أن العديد من الأشياء يمكن أن تحدث. ولكن دعونا نلقي نظرة على النتائج الثلاثة المحتملة لجاك بمجرد وصول يناير:

1. يتم تداول XYZ بسعر 50 دولارًا للسهم: نظرًا لأن Jack هو المكالمة القصيرة التي تبلغ 35 دولارًا في يناير ، فمن المرجح أنه تم استدعاء أسهمه بسعر 35 دولارًا. نظرًا لتداول الأسهم حاليًا عند 50 دولارًا ، فقد خسر 15 دولارًا للسهم الواحد من خيار الاستدعاء الذي باعه ، وتكلفته البالغة 95 دولارًا أمريكيًا. يمكننا القول أن هذا وضع سيء بالنسبة لجيب Jack. ومع ذلك ، لا يمكننا أن ننسى أن جاك قام بشراء أسهمه الأصلية بسعر 22 دولارًا ، وتم استدعاؤها (بيع) بسعر 35 دولارًا ، مما يمنحه زيادة في رأس المال تبلغ 13 دولارًا للسهم ، بالإضافة إلى أي أرباح حصل عليها على طول الطريق ، مطروحًا منها حصته خارج تكاليف جيب على ذوي الياقات البيضاء. وبالتالي ، فإن إجمالي ربحه من ذوي الياقات البيضاء هو (35 دولار - 22 دولار) * 100 - 95 دولار = 1،205 دولار. يتم تداول XYZ بسعر 30 دولارًا للسهم. في هذا السيناريو ، لا يتم وضع المكالمة أو المكالمة. كلاهما انتهت صلاحيتها. عاد جاك إلى حيث كان في شهر يوليو مطروحًا منه تكاليفه الخارجية. يتم تداول XYZ بسعر 10 دولارات للسهم. انتهت صلاحية خيار المكالمة. ومع ذلك ، زادت قيمة شراء جاك لمدة لا تقل عن 17.50 دولار للسهم (القيمة الجوهرية للعرض). يمكنه بيع ربحه وجيبه لتعويض ما فقده على قيمة أسهم XYZ. يمكنه أيضًا وضع أسهم XYZ على كاتب البيع والحصول على 27.50 دولارًا للسهم الواحد للسهم الذي يتم تداوله حاليًا في السوق مقابل 10 دولارات. تعتمد استراتيجية جاك على ما يشعر به تجاه اتجاه أسهم XYZ. إذا كان صعوديًا ، فقد يرغب في جني الأرباح من خيار البيع ، والتمسك بالأسهم والانتظار حتى يرتفع XYZ مرة أخرى. إذا كان هبوطيًا ، فقد يرغب في طرح الأسهم على كاتب البيع ، وأخذ المال والهرب.

على عكس المراكز التجارية بشكل فردي ، يتطلع بعض المستثمرين إلى خيارات المؤشر لحماية محفظة كاملة. عند استخدام خيارات الفهرس للتحوط من محفظة ما ، تعمل الأرقام بشكل مختلف قليلاً ولكن المفهوم هو نفسه. أنت تشتري الطرح لحماية الأرباح وبيع المكالمة لتعويض تكلفة البيع.

لا تناقش بشكل شائع الياقات المصممة لإدارة نوع التعرض لمعدلات الفائدة الموجود في الرهون العقارية القابلة للتعديل. هذا الموقف ينطوي على مجموعتين مع مخاطر متعارضة. المقرض يواجه خطر انخفاض أسعار الفائدة والتسبب في انخفاض في الأرباح. يواجه المقترض خطر زيادة أسعار الفائدة ، مما سيزيد من مدفوعات قرضه.

يشار إلى الأدوات المشتقة خارج البورصة ، التي تشبه المكالمات وتضعها ، بالقبعات والأرضيات. الحدود القصوى لأسعار الفائدة هي العقود التي تضع حداً أعلى للفائدة التي سيدفعها المقترض على قرض بسعر فائدة عائم. تتشابه طوابق أسعار الفائدة مع الحدود القصوى بالطريقة التي تقارن بها المكالمات: إنها تحمي حامل البطاقة من انخفاض أسعار الفائدة. يمكن للمستخدمين النهائيين تداول الأرضيات والقبعات لإنشاء طوق واقي ، وهو ما يشبه ما فعله جاك لحماية استثماراته في XYZ.

الياقة الصعودية في العمل

تتضمن الياقات الصعودية الشراء في وقت واحد لخيار مكالمات خارجة عن الأموال وبيع خيار شراء خارج الحساب. هذه إستراتيجية مناسبة عندما يكون المتداول صعوديًا على السهم ولكنه يتوقع انخفاض سعر السهم بشكل معتدل ويرغب في شراء الأسهم بهذا السعر المنخفض. إن الشراء لفترة طويلة يحمي المتداول من الانهيار بسبب زيادة غير متوقعة في سعر السهم ، مع بيع البيع لتعويض تكلفة المكالمة وربما يسهل عملية الشراء بالسعر الأدنى المرغوب.

إذا كان Jack صعوديًا بشكل عام على أسهم OPQ ، التي يتم تداولها عند 20 دولارًا ، ولكن يعتقد أن السعر مرتفع بعض الشيء ، فقد يدخل في طوق صعودي من خلال شراء مكالمة 27.50 دولار في يناير عند 0.73 دولار وبيع بيع 15 دولارًا عند 1.04 دولار. في هذه الحالة ، سيستمتع بـ 1.04 - 0.73 دولار = 0.31 دولار في جيبه من الفرق في الأقساط.

النتائج المحتملة عند انتهاء الصلاحية ستكون:

1. OPQ أعلى من 27.50 دولار عند انتهاء الصلاحية: سيمارس Jack مكالمة (أو يبيع المكالمة من أجل ربح ، إذا لم يرغب في استلام الأسهم الفعلية) وستنتهي صلاحيته. OPQ أقل من 15 دولارًا عند انتهاء الصلاحية: سوف يمارس المشتري البيع على المكشوف وستنتهي صلاحية المكالمة. سيُطلب منه شراء أسهم OPQ بسعر 15 دولارًا. بسبب ربحه الأولي ، والفرق في المكالمة وطرح العلاوة ، فإن تكلفة السهم ستكون في الواقع 15 دولار - 0.31 دولار = 14.69 دولار. OPQ بين 15 دولارًا و 27.50 دولارًا عند انتهاء الصلاحية: سينتهي كلا الخيارين من خيارات Jack. سيحافظ على الأرباح الصغيرة التي حققها عندما دخل في طوق ، وهو 0.31 دولار للسهم.

الخط السفلي

باختصار ، هذه الاستراتيجيات ليست سوى اثنين من العديد من تلك التي تندرج تحت عنوان الياقات. توجد أنواع أخرى من استراتيجيات ذوي الياقات البيضاء ، وتختلف في الصعوبة. لكن الاستراتيجيتين المقدمتين هنا هي نقطة انطلاق جيدة لأي متداول يفكر في الغوص في عالم استراتيجيات ذوي الياقات البيضاء.