ما هو خيار التسليم؟
خيار التسليم هو ميزة تضاف إلى بعض العقود المستقبلية لسعر الفائدة. يسمح خيار التسليم لبائع الخيار بتحديد التوقيت والموقع والكمية والجودة وميزات البدل للسلعة الأساسية ، والتي تم تعيينها ليتم تسليمها. ترد شروط خيار التسليم في إشعار التسليم.
فهم خيار التسليم
تحتوي الخيارات المستقبلية لسعر الفائدة على خيارات التسليم. تجعل خيارات التسليم العقود المستقبلية معقدة ، ويتعين على المتداولين فهم جميع مكونات الصفقة بالكامل. جميع العقود الآجلة بين البائع ، والمعروفة باسم القصير ، والمشتري ، والمعروفة باسم الطويل. يحدد خيار التسليم مجموعة متنوعة من الأساليب للبائع لتوفير الأمن الأساسي. قد يتحمل المشتري مخاطر إضافية بسبب مرونة البائع عند التسليم.
تعمل بورصة شيكاغو التجارية (CME) على تعيين شركة مقاصة لعقد العقود الآجلة المتداولة في مجلس شيكاغو للتجارة (CBOT). الخيارات المستقبلية لسندات الخزينة هي أكثر العقود تداولًا في الولايات المتحدة. غالبية الخيارات المتداولة في البورصة هي على الطريقة الأمريكية. يسمح الخيار الأمريكي بالتمرين في أي وقت خلال حياته. تتيح الخيارات الأمريكية لحاملي الخيارات ممارسة هذا الخيار في أي وقت قبل تاريخ الاستحقاق بما في ذلك. في المقابل ، فإن الخيارات الأوروبية تسمح بالتمارين فقط عند الاستحقاق.
عناصر من خيارات التسليم
عند النقاط المتفق عليها ، خلال العقد الآجل ، يجوز للبائع اتخاذ القرارات التي سوف تؤثر على التسليم عند انتهاء الصلاحية. يوفر CME معلومات حول أساسيات خيارات التسليم لعقود الخزانة المستقبلية ، فروق الأسعار ، وذيول التسليم.
- قد تحتوي خيارات النمط الأمريكي على توقيت التسليم أو خيار الحمل. في هذه الميزة ، قد يقرر المختص وقت الاستسلام طالما أنه يقع ضمن شروط فترة العقد. في بعض الأحيان ، قد يرغب البائع في الاحتفاظ بالأوراق المالية لدفع القسيمة إذا كان هناك حمل إيجابي. خيار الجودة هو نوع من خيار قوس قزح الذي يسمح للبائع بتسليم أي سندات خزانة مع 15 سنة على الأقل حتى تاريخ الاستحقاق أو تاريخ الاستدعاء. سيختار البائع سندًا بأقل سعر كوبون متاح. تُعرف هذه الميزة بأنها "أرخص تسليم" (CTD) ، والتي تسمح بتسليم أرخص ضمان إلى الوضع الطويل لتلبية مواصفات العقد. يمنح خيار الفائدة المستحقة البائع الحق في تسليم السند في أي يوم عمل من شهر التسليم مما يعني أنه يمكنهم تتبع أسعار الفائدة قصيرة الأجل على مدار الشهر لتحقيق أفضل صفقة. يمنح خيار البدل البائعين الحق في تسليم السندات حتى الساعة 8 مساءً بتوقيت شيكاغو في يوم التسليم النهائي. قد يكون ذلك كبيرًا لأن السعر يحدد في ختام التداول ، الساعة 2 مساءً ، ويستمر التداول في السوق الفورية حتى الساعة 8 مساءً ، مما يعني أن البائع قد يستفيد من تحولات التداول في السوق الفورية. مع خيار نهاية الشهر ، فإن البائع لديه مرونة في تحديد يوم البيع الأكثر فائدة. ذلك لأن يوم تسوية العقود هو يوم العمل الثامن من الشهر. مع إغلاق هذا السعر ، أمام البائع الذي لديه خيار نهاية الشهر سبعة أيام عمل أخرى لتحديد ما إذا كانت الأسعار ترتفع أو تنخفض. خلال فترة نهاية الشهر ، لن يستجيب العقد المستقبلي للتغيرات في سعر السوق.
